[중국주식] 중국의 새로운 pension firm 설립 계획과 고령화

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Guo shuqing 중국은행보험감독관리위원회 대표가 new pension firm 설립에 대한 언급을 했습니다. 14차 5개년 계획에서도 고령화 대책이 나왔습니다. 일단 연금 수령 시작 나이를 올렸습니다. 시간을 좀 번 셈입니다. 그러나 결국 중국은 고령화를 대비하기 위해 노인 연금 재원이 필요합니다.

재원 마련으로 쉬운 건, pension fund가 투자한 주식과 부동산 등의 자산 가치를 올리는 것입니다.

증세로도 할 수 있으나, 내수를 키우려는 쌍순환 정책과 맞지 않습니다.

하지만 자산소득을 올리는 방법을 사용하면, 소비가능액이 늘어서 내수에도 도움이 될 것입니다. 이런 이유인지 확실하지는 않으나 중국은 연기금이 주식에 투자할 수 있는 한도를 기존 30%에서 45%로 올린다고 합니다.

중국 정부가 중국 주식이 떨어질지 오를지를 가장 잘 알고 있는 주체라고 생각합니다. 떨어뜨릴지 올릴지를 결정할 수 있는 주체이기도 합니다.

따라서 중국 정부가 연금 펀드의 주식 비중을 높인 것으로 앞으로 중국 주식 시장을 키울 것이라는 것을 예상할 수 있습니다.

혹시 주식의 하락을 막기 위한 조치가 아니냐라는 생각이 들수도 있습니다. 하지만 지금은 중국 주식도 코로나 이후로 많이 올라온 상황이라서, 중국 주식의 폭락을 막기 위한 조치는 아닙니다.

그런데 연금은 항상 안정적이어야 합니다. 많은 사람들의 노후가 달렸기 때문입니다. 그래서 보통 안정적인 채권 투자로 운용을 많이 할 것입니다.

중국인의 노후 자금이 중국 증시에 투자되어 있는데, 만약 중국 증시가 폭락하는 등 엄청 흔들린다면, 중국인들의 노후가 불안해지고, 정부에 대한 반감이 커질 것입니다.

따라서 증시를 안정적으로 우상향 시킬 수 있는 자신감이 없다면, 연금 재원을 증시에 투자하게끔 하는 정책은 자국민의 노후을 희생해서 증시를 잠깐 부양시키는 정도에 그치게 됩니다.

따라서 노후 연금을 증시에 넣는 비중을 늘린다는 것은 반대로 중국 증시를 안정적으로 우상향 시킬 수 있다는 자신감을 가지고 있다는 의미일 수 있습니다.

이에 대해 근거가 될만한 생각은 다음과 같습니다. 쌍순환 정책에 의하면 내수가 커집니다. 이 내수 시장이 커짐에 따라 연동해서 중국 증시가 우상향할 것이라는 자신감이 반영된 것으로 보입니다.

중국 연금과 관련된 기금들의 주식 포지션을 주가가 낮을 때 많이 늘린 후, 점차 주가가 올라가면, 노후 재원이 마련됩니다.

게다가 현재는 중국이 금융개방을 공표하기 시작한 초기입니다. 또한 인플레이션 상승 기대로 인해 금리가 상승하고 있어서, 고PER의 성장주 주가가 흔들리는 시기이기도 합니다.

특히 미국이 백신 접종 완료가 되어 집단 면역이 되어, 오프라인 활동이 재개되고, 소비와 고용이 살아나면, 인플레이션을 잡기 위해 유동성 축소 및 금리 인상을 하기 시작할 시점이 오는게 예정되어 있는 상황입니다.

즉 주식 시장이 크게 흔들리는 시점이 예정되어 있습니다. 그리고 그 뒤로는 펀더멘털의 회복 때문에 다시 증시는 오를 가능성이 높습니다.

주식이 저점일 그때 쯤에 중국 연금 기금이 주식 매수를 시작한다면, 금융 시장 개방에 앞서 미리 보다 많은 주식을 싸게 중국인들이 확보할 수 있고, 그 뒤 쌍순환 정책에 따라 내수 시장을 키워하면서 주식 시장도 커져갈테니, 시간이 지남에 따라 고령화 재원도 충분해질 것입니다.

쌍순환 정책 시작하는 시점이라는 것과 중국금융개방 시작 시점이라는 것과 중국 노인 연금 주식 비중이 늘어난 시점이라는 것이 겹칩니다. 이는 401k처럼 미국주식의 우상향을 통해 미국인의 노후가 마련되었듯이, 중국도 같은 방식을 취할 것인데, 그 시작점이 지금쯤이라는 것을 의미할 수도 있습니다. 다만 급격한 등락은 막을 것입니다. GDP 성장률 6%를 얘기한 시점이니, 그 정도의 평균 상승률로 장기 우상향을 추구하지 않을까 생각합니다.

*참고
https://mezzaninex.tistory.com/m/entry/중국주식-중국-퇴직연금-제도와-중국증시?category=884582

[중국주식] 중국 퇴직연금 제도와 중국증시

 

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