2011년 Executive Life Insurance Company of New York (ELNY) 파산 사례 241113

q1: 2011년 Executive Life Insurance Company of New York (ELNY) 파산 사례

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보험업계 최대 파산 사례는 2011년 파산한 Executive Life Insurance Company of New York (ELNY)입니다.

### ELNY 파산 개요

1. 규모
- 약 25억 달러 규모의 부채
- Penn Treaty의 76억 달러보다는 작은 금액이나, 발생 당시 기준으로는 최대 규모였음

2. 파산 주요 원인
- 고수익 정크본드에 대한 과도한 투자
- 1991년 모회사 Executive Life Insurance Company (ELIC)의 파산
- 자산-부채 불일치 문제
- 구조화채권 투자 실패

3. 파산의 영향
- 약 1,500명의 연금수령자 피해
- 보험산업 전반의 투자정책 변화
- 규제 강화의 계기

### 주요 시사점
1. 투자 포트폴리오 다각화의 중요성
2. 보수적인 자산운용의 필요성
3. 보험사 규제·감독의 중요성

q2: 파산 원인

a2:

Executive Life Insurance Company (ELNY)의 파산 원인을 자세히 분석해드리겠습니다.

### 1. 투자 관련 문제

1. 정크본드 과다투자
- 전체 포트폴리오의 약 60%를 정크본드에 투자
- 마이클 밀켄(Michael Milken)의 Drexel Burnham Lambert를 통한 투자
- 1990년 정크본드 시장 붕괴로 큰 손실 발생

2. 자산-부채 매칭(ALM) 실패
- 장기 부채에 대한 부적절한 자산 운용
- 유동성 리스크 관리 실패
- 금리 리스크 헤지 부족

### 2. 상품 구조의 문제

1. 연금상품 설계 문제
- 과도하게 높은 보증이율 제시
- 장기 보증에 대한 리스크 과소평가
- 구조화된 합의금(Structured Settlement) 상품의 리스크

2. 요율 관련 이슈
- 사망률 가정의 부적절성
- 해지율 가정의 오류
- 이자율 가정이 지나치게 낙관적

### 3. 운영상의 문제

1. 리스크 관리 실패
- 적절한 리스크 모니터링 시스템 부재
- 내부 통제 시스템 미흡
- 전문성 있는 리스크 관리 인력 부족

2. 지배구조 문제
- 부적절한 의사결정 구조
- 리스크 관리 거버넌스 취약
- 경영진의 과도한 위험 추구

### 4. 외부 환경 요인

1. 시장 환경
- 금리 하락 추세
- 정크본드 시장 붕괴
- 전반적인 금융시장 불안

2. 규제 환경
- 불충분한 감독
- 느슨한 투자 규제
- 준비금 적립 기준의 미비

### 5. 재무적 영향

1. 자산 가치 하락
- 정크본드 가치 폭락
- 투자수익률 급감
- 자산 유동성 악화

2. 부채 증가
- 높은 보증이율로 인한 부채 증가
- 준비금 부족 심화
- 지급여력 악화

### 6. 시사점

1. 보험산업에 대한 교훈
- 투자 포트폴리오 다각화 중요성
- 적절한 ALM 전략 필요성
- 보수적인 요율 가정의 중요성

2. 규제 측면의 교훈
- 투자 규제 강화 필요성
- 리스크 기반 감독의 중요성
- 준비금 적정성 평가 강화

3. 상품 개발 측면
- 장기보증 리스크 관리의 중요성
- 적정 요율 산출의 필요성
- 상품 구조의 단순화 필요성

이 사례는 보험회사의 종합적인 리스크 관리의 중요성을 보여주는 대표적인 예시가 되었습니다.​​​​​​​​​​​​​​​​