(저 변동성 장세 옵션 전략) iron condor 240811
q1: iron condor?
a1:
네, Iron Condor 전략에 대해 설명해 드리겠습니다. Iron Condor는 중립적인 옵션 전략으로, 주가가 일정 범위 내에서 움직일 것으로 예상할 때 사용합니다.
1. 구성:
Iron Condor는 네 개의 옵션으로 구성됩니다:
- 높은 행사가의 콜옵션 매도 (Short Call)
- 그보다 더 높은 행사가의 콜옵션 매수 (Long Call)
- 낮은 행사가의 풋옵션 매도 (Short Put)
- 그보다 더 낮은 행사가의 풋옵션 매수 (Long Put)
2. 목적:
- 주가가 일정 범위 내에서 움직일 때 이익을 얻습니다.
- 옵션 만기 시 모든 옵션이 무가치하게 되는 것이 이상적입니다.
3. 특징:
- 중립적 전략: 주가의 큰 변동을 기대하지 않을 때 사용
- 제한된 위험과 제한된 이익 구조
- 시간 가치 하락을 이용하는 전략
4. 수익 구조:
- 최대 이익: 받은 순 프리미엄
- 최대 손실: (높은 콜 행사가 - 낮은 콜 행사가) 또는 (높은 풋 행사가 - 낮은 풋 행사가) - 받은 순 프리미엄
- 상한 손익분기점: 낮은 콜 행사가 + 받은 순 프리미엄
- 하한 손익분기점: 높은 풋 행사가 - 받은 순 프리미엄
5. 장점:
- 높은 확률의 이익 (주가가 범위 내에 있을 확률이 높음)
- 변동성 하락 시 유리
- 시간 경과에 따른 이익
6. 단점:
- 이익 폭이 제한적
- 주가가 크게 움직일 경우 손실 발생
- 관리가 복잡할 수 있음
7. 적합한 시나리오:
- 주가가 안정적으로 움직일 것으로 예상될 때
- 변동성이 하락할 것으로 예상될 때
- 시간 가치를 활용하고 싶을 때
8. 리스크 관리:
- 주가가 예상 범위를 벗어나면 조기에 포지션을 정리하는 것이 중요
- 손실이 커지기 전에 대응 필요
숫자 예시를 들어드리겠습니다:
현재 XYZ 주식 가격: 100달러
전략 구성 (모든 옵션은 1개월 만기):
- 110달러 콜옵션 매도: 프리미엄 2달러
- 115달러 콜옵션 매수: 프리미엄 1달러
- 90달러 풋옵션 매도: 프리미엄 2달러
- 85달러 풋옵션 매수: 프리미엄 1달러
순 수취 프리미엄: (2달러 + 2달러) - (1달러 + 1달러) = 2달러 × 100주 = 200달러
- 최대 이익: 200달러 (주가가 90달러에서 110달러 사이일 때)
- 최대 손실: 300달러 (5달러 × 100주 - 200달러)
- 상한 손익분기점: 112달러 (110달러 + 2달러)
- 하한 손익분기점: 88달러 (90달러 - 2달러)
이 전략은 XYZ 주식이 88달러에서 112달러 사이에서 거래될 때 이익을 얻습니다. 주가가 이 범위를 벗어나면 손실이 발생하지만, 그 손실은 제한적입니다.
Iron Condor는 복잡한 전략이므로 충분한 이해와 경험이 필요합니다. 또한 주가의 급격한 변동이나 변동성의 급격한 상승에 취약할 수 있으므로 주의가 필요합니다.
q2: 숫자 예시?
a2:
네, Iron Condor 전략의 더 상세한 숫자 예시를 들어드리겠습니다.
상황:
- 현재 ABC 주식의 가격: 100달러
- 만기: 30일 후
Iron Condor 구성:
1. 110달러 콜옵션 매도 (Short Call): 프리미엄 2달러
2. 115달러 콜옵션 매수 (Long Call): 프리미엄 1달러
3. 90달러 풋옵션 매도 (Short Put): 프리미엄 2달러
4. 85달러 풋옵션 매수 (Long Put): 프리미엄 1달러
모든 거래는 1계약(100주) 기준입니다.
초기 수익 계산:
- 받은 프리미엄: (2달러 + 2달러) × 100 = 400달러
- 지불한 프리미엄: (1달러 + 1달러) × 100 = 200달러
- 순 수취 프리미엄: 400달러 - 200달러 = 200달러
가능한 시나리오:
1. 만기 시 주가가 100달러인 경우 (가장 이상적인 상황):
- 모든 옵션 만료 무가치
- 순이익: 200달러 (최대 이익)
2. 만기 시 주가가 105달러인 경우:
- 모든 옵션 만료 무가치
- 순이익: 200달러 (최대 이익)
3. 만기 시 주가가 112달러인 경우 (상한 손익분기점):
- 110달러 콜옵션: (112달러 - 110달러) × 100 = 200달러 손실
- 나머지 옵션들 만료 무가치
- 순이익/손실: 200달러(초기 수익) - 200달러(손실) = 0달러
4. 만기 시 주가가 120달러인 경우:
- 110달러 콜옵션: (120달러 - 110달러) × 100 = 1,000달러 손실
- 115달러 콜옵션: (120달러 - 115달러) × 100 = 500달러 이익
- 나머지 옵션들 만료 무가치
- 순손실: 1,000달러 - 500달러 - 200달러(초기 수익) = 300달러 (최대 손실)
5. 만기 시 주가가 88달러인 경우 (하한 손익분기점):
- 90달러 풋옵션: (90달러 - 88달러) × 100 = 200달러 손실
- 나머지 옵션들 만료 무가치
- 순이익/손실: 200달러(초기 수익) - 200달러(손실) = 0달러
6. 만기 시 주가가 80달러인 경우:
- 90달러 풋옵션: (90달러 - 80달러) × 100 = 1,000달러 손실
- 85달러 풋옵션: (85달러 - 80달러) × 100 = 500달러 이익
- 나머지 옵션들 만료 무가치
- 순손실: 1,000달러 - 500달러 - 200달러(초기 수익) = 300달러 (최대 손실)
주요 포인트:
- 최대 이익: 200달러 (순 수취 프리미엄)
- 최대 손실: 300달러 ((115달러 - 110달러) × 100 - 200달러)
- 상한 손익분기점: 112달러 (110달러 + 2달러)
- 하한 손익분기점: 88달러 (90달러 - 2달러)
- 이익 구간: 88달러 ~ 112달러
이 예시에서 볼 수 있듯이, Iron Condor 전략은 주가가 88달러에서 112달러 사이에 있을 때 이익을 얻습니다. 주가가 이 범위를 벗어나면 손실이 발생하지만, 그 손실은 300달러로 제한됩니다. 이 전략은 주가의 큰 변동을 예상하지 않을 때 사용하며, 시간 가치 감소를 이용해 이익을 얻는 것이 목적입니다.